Movida (MOVI3) e a Reforma Tributária: Riscos e Oportunidades

O mercado costuma tratar a reforma tributária do consumo como um tema de longo prazo, distante do preço das ações. Para locadoras de veículos como a Movida (MOVI3), essa leitura é perigosa. O modelo de negócio da empresa depende de três operações que serão afetadas pela nova tributação: comprar carros, alugar carros e vender carros usados. Mudar o imposto de qualquer uma delas mexe na margem do conjunto.

A operacionalização do IBS e da CBS avança em 2026, como registrou o Movimento Econômico. As regras estão na Lei Complementar 214/2025.

O que muda, em termos gerais

• O IBS (estados e municípios) e a CBS (União) substituem gradualmente PIS, Cofins, ICMS, ISS e parte do IPI.
• O modelo é de IVA: incidência ampla, não cumulatividade plena e cobrança no destino.
• Em 2026, a transição começa com alíquotas de teste. A substituição completa se estende até o início da próxima década.

Por que a Movida é um caso especial

A locadora compra carros novos, usa como ativo durante alguns anos e depois vende no mercado de seminovos. Cada etapa tem uma tributação diferente, e a reforma altera a relação entre elas.

1. Compra de veículos

No novo modelo, a não cumulatividade plena tende a permitir o aproveitamento de créditos sobre os impostos pagos na compra de bens usados na atividade. Se a locadora puder se creditar integralmente sobre a compra da frota, o custo efetivo de aquisição pode cair. É o lado potencialmente positivo da reforma.

2. Locação

Hoje, a locação de bens móveis tem tratamento tributário próprio. No novo sistema, a locação passa a ser tributada pelo IVA. O efeito líquido depende da alíquota final e dos créditos que a empresa conseguir aproveitar. Se a carga sobre o aluguel subir mais do que os créditos compensam, a margem da locação é pressionada, e repassar para o cliente pode não ser simples num mercado competitivo.

3. Venda de seminovos

Este é o ponto mais sensível. A venda de carros usados é parte essencial do resultado das locadoras. A forma como o IVA vai incidir sobre a revenda de bens usados, e se haverá créditos ou regimes específicos, define se a margem de seminovos melhora ou piora. A regulamentação detalhada ainda está em construção.

Os riscos que o mercado pode estar subestimando

1. Incerteza regulatória: enquanto as regras finais não estão consolidadas, as empresas não conseguem projetar com precisão a carga futura.
2. Período de transição duplo: conviver com o sistema antigo e o novo ao mesmo tempo aumenta custos de conformidade e o risco de erro.
3. Guerra fiscal no fim: benefícios estaduais de ICMS, usados em vários setores, perdem força com a cobrança no destino.
4. Competitividade relativa: se a reforma favorecer mais a compra direta de carros por consumidores do que a locação, a demanda pode mudar.
5. Endividamento: locadoras são intensivas em dívida. Qualquer pressão na margem pesa mais num balanço alavancado, ainda mais com juros altos.

E a concorrência?

A reforma afeta todas as locadoras, inclusive a Localiza (RENT3). Mas o impacto pode variar conforme o mix de negócios: aluguel diário, gestão de frotas, assinatura e volume de seminovos. Para entender outros desafios do setor, como a eletrificação, veja RENT3 e MOVI3: o impacto da frota elétrica.

O que o investidor deve monitorar

• As estimativas da própria Movida sobre os efeitos da reforma, divulgadas no site de RI.
• A regulamentação do IBS e da CBS para locação e revenda de bens usados, acompanhada pela Receita Federal.
• A evolução da margem de locação e de seminovos nos próximos trimestres.
• A alavancagem e o custo da dívida.

Por que a reforma pode ser positiva no longo prazo

Apesar das incertezas, o novo modelo busca simplificar a tributação e eliminar a cumulatividade, que hoje encarece cadeias longas de produção. Para empresas intensivas em ativos, como locadoras, a possibilidade de aproveitar créditos amplos é um avanço importante. O risco está na transição e nos detalhes da regulamentação.

Não deixe o risco tributário passar despercebido

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Perguntas Frequentes (FAQ)

A reforma tributária afeta as locadoras de veículos?

Sim. Compra de frota, locação e venda de seminovos passam a ser tributadas no modelo de IBS e CBS.

A Movida pode se beneficiar da reforma?

Pode, se conseguir aproveitar créditos sobre a compra da frota. O efeito líquido depende da tributação final da locação e dos seminovos.

Quando a reforma passa a valer?

A transição começou em 2026, com alíquotas de teste, e a substituição completa dos tributos se estende até o início da próxima década.

Qual o maior risco para a Movida?

A incerteza sobre a tributação da revenda de seminovos, parte essencial do resultado das locadoras.