Embraer (EMBJ3): Análise dos Resultados e Estratégia

A Embraer (EMBJ3) entregou mais um trimestre forte. E o mercado gostou.

A fabricante encerrou o 2º trimestre de 2026 com carteira de pedidos (backlog) de US$ 34,5 bilhões, alta de 16% na comparação anual. As ações fecharam o pregão com alta de 5,33%, cotadas a R$ 86,90, segundo o Guia do Investidor.

Vamos aos números e ao que eles significam.

Os destaques do trimestre

• Backlog: US$ 34,5 bilhões, alta de 16% em um ano.
• Motor do crescimento: a divisão de Defesa & Segurança, com encomenda de 10 aeronaves C-390 dos Emirados Árabes Unidos.
• Entregas: 65 aeronaves no trimestre — 20 comerciais e 45 jatos executivos —, acima do 1º trimestre e do mesmo período de 2025.
• Bancos: XP, JPMorgan e BTG Pactual mantiveram recomendação de compra.

O detalhe que pode turbinar o 3º trimestre

Aqui está o ponto mais interessante: segundo o BTG, o backlog divulgado ainda não inclui mais de 50 aeronaves negociadas durante o Farnborough Airshow, em julho.

No evento, a Embraer anunciou contratos com a Fuji Dream Airlines, um acordo com a Azorra para conversão de jatos em cargueiros e a ampliação da parceria com a Saab nos caças Gripen.

Tradução: se esses pedidos forem formalizados, o backlog do 3º trimestre pode subir ainda mais. O mercado já começa a precificar isso.

Por que o backlog é o número mais importante

Na indústria aeronáutica, um avião é vendido anos antes de ser entregue. O backlog é a receita futura já contratada.

• Backlog alto = visibilidade de receita para vários anos.
• Backlog crescendo = demanda forte pelos produtos.
• Backlog diversificado = menos risco de depender de um único cliente ou segmento.

Antes de Farnborough, o JPMorgan estimava que cada US$ 1 bilhão em novos pedidos poderia valorizar a ação em cerca de 4%. É por isso que cada novo contrato mexe tanto com o papel.

As três divisões e o que esperar de cada uma

Aviação comercial

Jatos regionais E-Jets. Demanda sustentada pela renovação de frotas e pela escassez de aeronaves no mercado global. Ponto de atenção: cadeia de suprimentos, que ainda limita o ritmo de produção do setor.

Aviação executiva

45 entregas no trimestre mostram a força do segmento. Jatos executivos têm margens atrativas, mas são sensíveis ao ciclo econômico global.

Defesa & Segurança

O destaque do trimestre. O C-390 vem ganhando clientes internacionais, e orçamentos de defesa crescentes em vários países favorecem a divisão. Contratos de defesa costumam ser longos e com clientes governamentais.

Entregas: o elo entre backlog e lucro

Backlog é promessa. Entrega é receita.

Na indústria aeronáutica, a receita é reconhecida, em grande parte, quando o avião é entregue ao cliente. Por isso, o ritmo de entregas é o que transforma a carteira de pedidos em faturamento e lucro.

As 65 entregas do 2º trimestre ficaram acima do 1º trimestre e do mesmo período de 2025. Isso indica que a Embraer está conseguindo acelerar a produção, apesar das dificuldades da cadeia de suprimentos que afetam todo o setor.

Dois pontos para acompanhar:

• Sazonalidade: fabricantes de aviões costumam concentrar entregas no segundo semestre, especialmente no 4º trimestre. Comparar trimestres consecutivos pode enganar.
• Guidance anual: a meta de entregas do ano é o melhor termômetro. Se a empresa caminha para cumpri-la, a tese segue de pé.

Mix importa

Nem toda entrega vale o mesmo. Jatos comerciais têm valor unitário alto. Jatos executivos têm margens atrativas. Aeronaves de defesa trazem contratos longos e clientes governamentais. Um trimestre com mais entregas de um tipo ou de outro muda bastante a receita e a margem.

Os riscos que você precisa monitorar

• Valuation: depois de forte valorização, a ação carrega expectativa alta. Qualquer tropeço pode gerar correção.
• Cadeia de suprimentos: atrasos de fornecedores podem adiar entregas e afetar o resultado de um trimestre.
• Câmbio: a receita é em dólar. Real forte reduz o resultado em reais.
• Tarifas e comércio internacional: mudanças em políticas comerciais, sobretudo nos EUA, podem afetar vendas.
• Formalização dos pedidos: parte do otimismo depende de as negociações de Farnborough virarem contratos firmes.

O que fazer agora

1. Se você já tem EMBJ3: a tese segue de pé. Mas uma ação que subiu muito passa a pesar mais na carteira. Avalie se o peso ainda está dentro do seu plano.
2. Se quer entrar: evite comprar tudo no dia da alta. Entradas em etapas reduzem o risco de pagar o pico.
3. Acompanhe o 3º trimestre: a inclusão dos pedidos de Farnborough no backlog é o próximo gatilho.
4. Lembre do dólar: a Embraer funciona como proteção cambial. Some essa exposição a outros ativos dolarizados que você tenha.

Já analisamos aqui o efeito de Farnborough sob a ótica patrimonial em Embraer em Farnborough: leitura para o patrimônio. Para saber exatamente quanto EMBJ3 pesa na sua carteira depois da alta, o Grana.com.vc mostra o peso, o preço médio e a rentabilidade de cada ativo em tempo real, de graça.

Perguntas Frequentes (FAQ)

Qual o backlog da Embraer no 2º trimestre de 2026?

US$ 34,5 bilhões, alta de 16% na comparação anual, segundo o Guia do Investidor.

Quantas aeronaves a Embraer entregou no trimestre?

65 aeronaves: 20 comerciais e 45 jatos executivos.

Os pedidos de Farnborough já estão no backlog?

Segundo o BTG, o backlog do 2º trimestre ainda não inclui mais de 50 aeronaves negociadas no Farnborough Airshow.

Os bancos recomendam EMBJ3?

XP, JPMorgan e BTG Pactual mantiveram recomendação de compra após o resultado.