Braskem (BRKM5): CEO Admite Desafios na Reestruturação da Dívida

O novo presidente da Braskem (BRKM5) chegou com otimismo, mas sem rodeios. Helcio Tokeshi, sócio-gestor da IG4 Capital, chamou a nova fase de "muito promissora". E admitiu: a recuperação não será simples.

De acordo com o Guia do Investidor, Tokeshi afirmou que serão necessárias várias medidas para fortalecer a estrutura financeira, mas que as condições atuais são mais favoráveis para fazer as mudanças.

O tamanho do desafio

A Braskem atravessa a maior crise financeira de sua história recente:

• Liquidez apertada.
• Dívida elevada.
• Necessidade de reestruturação financeira.

Analistas levantam três preocupações: geração de caixa, aumento da necessidade de capital de giro e refinanciamento da dívida. No último trimestre de 2025, a companhia teve prejuízo de R$ 10,3 bilhões e alavancagem próxima de 15 vezes o Ebitda, segundo dados divulgados no RI da Braskem.

O que muda com a nova gestão

A troca de controle encerra um longo período de incerteza em torno da Novonor, ex-controladora. Agora, a governança é compartilhada entre IG4 e Petrobras.

O mercado espera três coisas da nova gestão:

1. Eficiência operacional: cortar custos e melhorar margens.
2. Reorganização financeira: negociar a dívida com credores.
3. Estratégia de longo prazo: definir o rumo da empresa no novo ciclo.

Por que o CEO acha que as condições são melhores

Com um controlador definido, a companhia pode negociar com credores com mais clareza. Antes, a indefinição sobre quem mandaria travava decisões. Além disso, a presença da Petrobras como sócia relevante pode dar mais conforto a credores e fornecedores.

Os caminhos possíveis da reestruturação

Reestruturações de dívida costumam combinar algumas destas ferramentas:

• Alongamento de prazos: empurrar vencimentos para frente.
• Desconto no valor da dívida: credores aceitam receber menos.
• Conversão de dívida em ações: credores viram sócios, diluindo os acionistas atuais.
• Aumento de capital: sócios colocam dinheiro novo.
• Venda de ativos: levantar caixa vendendo operações não essenciais.

Cada uma tem efeito diferente para o acionista. Conversão de dívida e aumento de capital, por exemplo, tendem a diluir quem já tem a ação.

O que o investidor deve acompanhar

1. Proposta aos credores: os termos vão dizer quanto sobra para o acionista.
2. Geração de caixa trimestral: o sinal mais concreto de melhora.
3. Capital de giro: se continuar crescendo, consome o caixa.
4. Spreads petroquímicos: definem a margem do negócio.
5. Relação com a Petrobras: preço e volume de matéria-prima.

Os documentos da reestruturação e os comunicados da nova gestão devem ser acompanhados no site de RI da companhia.

Critérios para quem tem ou avalia BRKM5

• Trate como posição de risco: empresa em reestruturação pode ter perdas grandes.
• Espere os termos da renegociação antes de aumentar a posição.
• Não faça preço médio por impulso.
• Acompanhe os comunicados na CVM e na B3.

A diferença entre reestruturação e recuperação

Muita gente confunde os termos, mas eles têm efeitos diferentes para o investidor:

• Reestruturação financeira: renegociação da dívida, que pode ser feita de forma privada com os credores ou por meio de processos formais, como a recuperação extrajudicial.
• Recuperação operacional: melhora do negócio em si, com mais vendas, margens maiores e geração de caixa.

As duas precisam acontecer. Uma dívida bem renegociada dá tempo à empresa, mas só a recuperação operacional garante que o problema não volte. No caso da Braskem, a parte operacional depende muito do ciclo petroquímico global, que a nova gestão não controla.

O papel da Petrobras na nova fase

A Petrobras é, ao mesmo tempo, sócia relevante e principal fornecedora de matéria-prima da Braskem. Essa dupla posição pode ajudar, com acesso a insumos e maior credibilidade junto a credores, mas também exige atenção a conflitos de interesse em contratos de fornecimento. O investidor deve acompanhar as transações entre as duas empresas, divulgadas nos documentos oficiais.

Sinais de que a reestruturação está funcionando

1. Acordo com credores com condições claras e prazos longos.
2. Redução da queima de caixa trimestre a trimestre.
3. Estabilização do capital de giro.
4. Alavancagem caindo de forma consistente.

Acompanhe sua posição com clareza

Em empresas em reestruturação, o preço reage a cada notícia. No Grana.com.vc, você acompanha o preço médio, a rentabilidade real e o peso da Braskem na carteira, e decide com base no plano.

Perguntas Frequentes (FAQ)

Quem é o novo presidente da Braskem?

Helcio Tokeshi, sócio-gestor da IG4 Capital.

O que o CEO disse sobre a reestruturação?

Que a nova fase é "muito promissora", mas a recuperação não será simples e exigirá várias medidas.

Quem controla a Braskem agora?

A governança é compartilhada entre a IG4 Capital e a Petrobras.

A reestruturação pode diluir os acionistas?

Pode, caso envolva conversão de dívida em ações ou aumento de capital.